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文章来源：光大证券微资讯
随着香港《稳定币条例》将于8月1日生效，香港将对稳定币发行人实施监管，多家公司已在积极拓展稳定币业务！
7月29日香港金融管理局召开技术简报会，发布了《持牌稳定币发行人监管指引》及咨询总结等一系列文件，就稳定币发行人发牌制度进行了详细地介绍。
此外，近一段时间美国在积极推动稳定币立法建设，当地时间7月17日美国国会众议院通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》。稳定币第一股Circle登陆资本市场，瞬间成为市场关注焦点。
今天我们就来全面梳理稳定币的发展状况，探索行业发展趋势。
1、香港《稳定币条例》即将生效，监管部门发布配套指引
根据香港金融管理局的官方消息，香港金融管理局7月29日发布了一系列文件，包括：
①《持牌稳定币发行人监管指引》咨询总结 （只备英文版本）及该指引；
②《打击洗钱及恐怖分子资金筹集指引（持牌稳定币发行人适用）》咨询总结（只备英文版本）及该指引；
③与发牌制度及申请程序相关的《稳定币发行人发牌制度摘要说明》；
④《原有稳定币发行人过渡条文摘要说明》
上述两套指引文件，将于8月1日刊宪，香港稳定币行业应当遵守《稳定币条例》及相关指引。
市场一直关注稳定币牌照发放政策，根据官方发布的配套指引，稳定币发行人应当为根据《公司条例》（第622章）于香港成立为法团的公司，或在香港以外成立为法团的认可机构（如《银行业条例》第2（1）条所界定）。此举是让金融管理专员能有效监管持牌人，以及确保金融管理专员可按需要采取任何必要的执法措施。
申请人须有足够财政资源及流动资产，以履行其将或可能到期的义务。已缴股本不少于2500万港元；或以可自由兑换成为港元的另一货币或以金融管理专员为此目的而批准的另一货币计值的相等款额。
此外，香港金融管理局还就稳定币发行人的储备资产管理、赎回、适当人选与知识及经验等进行了详细地规定。
香港金融管理局鼓励有意申请牌照的机构于2025年8月31日联系监管层，发牌将是一个持续的过程，希望较早获得牌照的申请人应于2025年9月30日之前向金管局提交申请。监管层还强调，截至7月29日尚未发放任何牌照，公众日后可参阅香港金融管理局网站上公布的持牌稳定币发行人。
此外，美国都在积极将数字货币纳入监管体系，在稳定币方面美国推出了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS法案），5月份在参议院获得通过。该法案明确界定了稳定币的分类、发行许可、监管框架等，对于市值超100亿美元的稳定币设置了美联储、OCC双重监管机制，并将该领域监管归类为银行类监管。
当地时间7月17日，美国国会众议院通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》。一天之后，特朗普正式签署GENIUS法案。
2、稳定币市场快速发展，国内多家企业已布局
伴随着全球数字资产规模急剧膨胀，数字货币的波动性给持有者带来极大的冲击，稳定币在此背景下应运而生。从本质上来说，稳定币也是一种数字货币，但是由于稳定币锚定在某一法币或其他类型的资产，因此稳定币币值相对稳定。
稳定币具备去中心化的特征，这一方面带来了交易成本较为低廉的优势，另一方面冲击了现有的金融制度，需要在法律层面获得支持。稳定币不仅成为数字资产交易的关键环节，未来还将在跨境支付、零售支付等领域扮演重要的角色。
在当今数字货币规模超过3万亿美元的背景下，稳定币市场规模也已经超过2000亿美元，基于美债获得信用背书的USDT和USDC市占率超过90%。尽管USDT市场规模超过1500亿美元，但是USDC在合规性方面拥有显著的优势。
随着美国、香港推动稳定币法规建设，多家零售、金融、科技公司均在积极筹备新业务。全球零售巨头沃尔玛探索发行稳定币，公司此前已经升级银行直付服务，这允许消费者可以直接通过银行账户向商户付款。同时，亚马逊也在积极探索发行稳定币，这样可以绕开传统的支付方式。通过稳定币完成交易，不仅可以显著降低支付成本，还能提升效率。此外，美国最大在线旅游平台Expedia也在与合作伙伴讨论发行稳定币。花旗银行、摩根大通等传统金融机构也在计划共同发行稳定币。
在《稳定币条例》出台之前，2024年香港金融管理局便推出稳定币沙盒计划。所谓的沙盒，是计算机安全领域中为程序运行提供隔离环境的安全机制，可以在可控环境下进行技术测试。在金融科技领域，监管层推动了监管沙盒制度，获得授权的公司在可控环境中进行技术、产品创新。
2024年7月，多家企业进入香港稳定币沙盒计划，包括：京东币链科技（香港）有限公司、圆币创新科技有限公司、渣打银行（香港）有限公司、安拟集团有限公司和Hong Kong Telecommunications （HKT） Limited（香港电讯）。
京东币链科技公布了京东稳定币的最新进展，当前已进入沙盒测试第二阶段。该阶段京东币链科技将聚焦在移动端、电脑端产品，场景包括零售支付、跨境支付和投资交易等。
蚂蚁集团副总裁、蚂蚁数科区块链业务总裁边卓群对外表示，蚂蚁数科已经申请香港稳定币牌照，与监管层已经进行过多轮沟通。
（本文首发于2025年7月30日）
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责任编辑：朱赫楠
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